經(jīng)過(guò)多年醞釀，國(guó)家油氣管網(wǎng)公司有望從設(shè)想變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)。

彭博社11日援引知情人士的話稱，監(jiān)管機(jī)構(gòu)計(jì)劃在今冬前宣布，將中石油、中石化及中海油擁有的石油和天然氣管道資產(chǎn)合并，價(jià)值高達(dá)5000億元人民幣（780億美元）。

報(bào)道截圖

據(jù)介紹，新組建的管道公司被臨時(shí)命名為中國(guó)管網(wǎng)公司（China Pipelines Corp.），改革方案將分三步進(jìn)行：

首先，中國(guó)石油、中國(guó)石化和中海油將其所屬管道資產(chǎn)和員工剝離并轉(zhuǎn)移至這家新公司。各自管道資產(chǎn)的估值確定在新公司的股權(quán)比例估值在3000-5000億元。

隨后，國(guó)有投資基金和私募基金將為其注資，將三大石油公司持有的合并股份降至約50%；

之后，公司可能會(huì)謀求上市。不過(guò)，“由于這份提案未被最終確定，因而可能會(huì)出現(xiàn)變化�！�

目前，國(guó)家發(fā)改委、國(guó)有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)以及三家國(guó)有能源公司均沒(méi)有作出回應(yīng)。

巨型渠道公司或?qū)��?wèn)世

去年5月，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于深化石油天然氣體制改革的若干意見(jiàn)》文件（以下簡(jiǎn)稱“意見(jiàn)”）�！兑庖�(jiàn)》提出，分步推進(jìn)國(guó)有大型油氣企業(yè)干線管道獨(dú)立，實(shí)現(xiàn)管輸和銷售分開(kāi)，實(shí)現(xiàn)油氣干線管道、省內(nèi)和省際管網(wǎng)均向第三方市場(chǎng)主體公平開(kāi)放。

之后有關(guān)組建“國(guó)家天然氣管道公司”消息便不時(shí)傳來(lái)：根據(jù)《天然氣發(fā)展十三五規(guī)劃》，截至2020年國(guó)內(nèi)天然氣消費(fèi)量將達(dá)到3137億立方米，復(fù)合增長(zhǎng)率為9.7%。為提高我國(guó)天然氣使用量以及讓國(guó)有能源企業(yè)更有效率，組建天然氣管道公司已成了“必選項(xiàng)”。

而此次彭博社報(bào)道稱，“三桶油”推進(jìn)管道資產(chǎn)合并，涉及石油和天然氣管道。

對(duì)于單獨(dú)設(shè)立油氣管網(wǎng)公司，可以追溯到2010年，國(guó)家發(fā)改委提出“管道獨(dú)立”的設(shè)想。《經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)》報(bào)道，在2013年8月中石油腐敗窩案爆發(fā)后，國(guó)家發(fā)改委召集石油公司的代表開(kāi)會(huì)，討論油氣管網(wǎng)獨(dú)立的可能性。“管道獨(dú)立”開(kāi)始逐漸被企業(yè)重視。

2013年10月，全國(guó)工商聯(lián)石油業(yè)商會(huì)與國(guó)家能源局、商務(wù)部就有關(guān)石油天然氣領(lǐng)域放開(kāi)等問(wèn)題進(jìn)行座談，民間資本進(jìn)入石油領(lǐng)域的訴求得到了國(guó)家能源局的響應(yīng)。

一旦“管網(wǎng)公司”成功組建，在我國(guó)油氣史上具有里程碑式的意義，將形成類似“國(guó)家電網(wǎng)”、“中國(guó)鐵塔”的巨型渠道公司。屆時(shí)，我國(guó)油氣行業(yè)的“三足鼎立”格局將被打破。

管道資產(chǎn)價(jià)值將被重估油氣市場(chǎng)化改革加快

華爾街見(jiàn)聞援引光大石化化工裘孝鋒團(tuán)隊(duì)的話稱，管道資產(chǎn)剝離和引資上市，首先將帶來(lái)中石油和中石化旗下管道資產(chǎn)的價(jià)值重估。

以最近一期的中國(guó)石化川氣東送管道引入戰(zhàn)略投資者為例，2016年中國(guó)石化川氣東送管道總資產(chǎn)為196億元，凈資產(chǎn)為18.35億元，凈利潤(rùn)為24億元，整體估值是456億元，相當(dāng)于19倍市盈率（股價(jià)與每股收益的比率，觀察者網(wǎng)注）。

對(duì)中國(guó)的石油行業(yè)來(lái)說(shuō)，也會(huì)迎來(lái)大重估。截止2017年，中國(guó)石油天然氣與管道板塊的總資產(chǎn)是5192億元，板塊凈資產(chǎn)是3992億元，息稅前利潤(rùn)是500億元（進(jìn)口氣的虧損不承擔(dān)），光大裘孝鋒團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，重估以后的價(jià)值至少是4000-6000億元。

此外，裘孝鋒認(rèn)為還將使油氣領(lǐng)域市場(chǎng)化改革加快。油氣管網(wǎng)資產(chǎn)的合并獨(dú)立，意味著天然氣價(jià)格改革的加快，有利于解決進(jìn)口氣的虧損問(wèn)題，也意味著包括中石化銷售公司的上市加快。

《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》稱，有業(yè)內(nèi)專家指出，通過(guò)不斷的股權(quán)稀釋，中石油對(duì)全國(guó)管網(wǎng)的控制權(quán)將越來(lái)越弱。國(guó)家管網(wǎng)公司并不是管道的具體運(yùn)營(yíng)者，但是它可以通過(guò)股權(quán)的力量達(dá)到打破壟斷的目的。

此前，山西煤層氣民企曾向國(guó)家能源局反映，他們采集的煤層氣資源因沒(méi)有管道輸送，只能在山西當(dāng)?shù)叵�化�！拔覀冊(cè)�向中石油提出申�?qǐng)，期望能夠借陜京管道供應(yīng)北京燃?xì)馐袌?chǎng)，”有不愿具名的民企負(fù)責(zé)人稱，“但是幾經(jīng)波折，中石油以管道運(yùn)能有限為由拒絕了�！�

中國(guó)現(xiàn)有的天然氣長(zhǎng)輸管網(wǎng)主要由中石油、中石化和中國(guó)海洋石油總公司三家擁有。中石油在國(guó)內(nèi)油氣管道中的占比最大，占油氣總管道的68%，占天然氣管道的76%、原油管道的69%、成品油管道的43%；其次是中石化，約占10-15%；再者是中海油，主要是天然氣管道。

對(duì)于合并的受益順序，裘孝鋒認(rèn)為依次為中石油、中石化和中海油。

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