領(lǐng)先的石油和天然氣SaaS和數(shù)據(jù)分析公司Enverus發(fā)布了2019年交易活動(dòng)摘要以及2020年展望。Enverus在2019年追蹤了960億美元的美國油氣并購，其中包括第四季度的110億美元。然而，西方石油公司以570億美元收購阿納達(dá)科的交易使年度總額大為扭曲，這也是十年來最大的一筆交易，也是有史以來第四大石油和天然氣交易。

“過去十年為頁巖氣革命提供資金的投資者在倡導(dǎo)支出并減少提供新資金方面大聲疾呼。Enverus高級并購分析師安德魯·迪特瑪（Andrew Dittmar）表示，這導(dǎo)致了有限的并購，并對一年中的大部分交易都產(chǎn)生了負(fù)面反應(yīng)�！安贿^，我們看到12月交易速度加快，并且投資者對收購的反應(yīng)更加積極。對于2020年的并購而言，這應(yīng)該是個(gè)好兆頭。”

西方石油對阿納達(dá)科的收購?fù)伙@了2019年頁巖氣的整合。這筆交易是�？松�美孚在2009年收購XTO的大本營，這筆交易是在頁巖氣上花費(fèi)最多的交易。西方國家在包括二疊紀(jì)盆地在內(nèi)的頁巖中看到了阿納達(dá)科價(jià)值的75％。

2019年的其他大宗交易也都集中在二疊紀(jì)。在西方石油/阿納達(dá)科之后，2019年最大的企業(yè)交易是Callon與Carrizo的27億美元合并，WPX以25億美元的價(jià)格收購私人Felix Energy II的收購以及Parsley以23億美元的價(jià)格收購Jagged Peak。

WPX在2019年12月以25億美元收購EnCap資助的Felix的交易值得注意，原因有幾個(gè)。除了是第四季度最大的一筆交易和2019年的第四大一筆交易之外，對二疊紀(jì)最重要的私募股權(quán)頭寸的收購表明，私募股權(quán)投資組合公司的“建于出售”模式仍然存在退出的空間。與大多數(shù)并購消息被拋售的買家相比，WPX在交易消息方面也跑贏大盤。

二疊紀(jì)仍然是美國石油增長的主要驅(qū)動(dòng)力，也是并購的重要貢獻(xiàn)者，占2019年第四季度價(jià)值的60％以上。從買方的角度來看，有機(jī)會(huì)購買準(zhǔn)備退出的私募股權(quán)投資公司或收購在華爾街被擊敗的中小型上市公司。

在2019年下半年，由于資本市場仍然緊張且融資選擇范圍縮小，規(guī)模較小的勘探與生產(chǎn)企業(yè)顯示出越來越愿意接受較低的收購價(jià)的意愿。資本狀況較差的公司仍然缺乏自籌資金，無法產(chǎn)生正的自由現(xiàn)金流，因此它們擁有有限的選擇權(quán)，可以避免增加債務(wù)和進(jìn)行重組。除了出售外，有些人還轉(zhuǎn)向私人資本提供其他融資選擇。

Enverus市場研究總監(jiān)約翰·斯皮爾斯（John Spears）表示：“對一家公司的挑戰(zhàn)可能意味著對其他公司的機(jī)遇，而我們看到的是在私人資本方面�！� “在頁巖層勘探和高增長的幾年中，私募股權(quán)公司為公司的鉆探和翻耕提供資金。如今，私募股權(quán)正在為需要發(fā)展但沒有通過合資企業(yè)，鉆探公司，購買壓倒性特許權(quán)使用費(fèi)和其他安排獲得財(cái)務(wù)手段的公司提供輔助資金來源�！�

潛在賣方的緊縮集資選擇是2020年并購激增的方程式的一方面。但是，對于潛在買方而言，前景更為樂觀。經(jīng)過一年的削減成本并專注于效率之后，大型公司準(zhǔn)備扭轉(zhuǎn)自由現(xiàn)金流的趨勢，并開始分配股息和股票回購以獎(jiǎng)勵(lì)投資者。由于自身經(jīng)營狀況的改善以及全球經(jīng)濟(jì)形勢改善和油價(jià)上漲帶來的順風(fēng)，它們的股價(jià)也在上漲。

隨著投資者對公司提供自由現(xiàn)金流的能力越來越有信心，只要資產(chǎn)質(zhì)量高且價(jià)格合理，他們也對并購更加開放。此外，通過利用規(guī)模經(jīng)濟(jì)，更有效的發(fā)展以及更有利的服務(wù)和中游合同，較大的勘探與生產(chǎn)應(yīng)能更好地為投資者帶來回報(bào)。頁巖斑塊的合并既可以采取跨國公司的收購形式，也可以采用中小型企業(yè)之間的合并形式，例如2019年的情況。

“在過去的十年中，我們看到美國頁巖氣顛覆了全球能源市場，并將美國轉(zhuǎn)變?yōu)槟茉磧舫隹趪�，�?Dittmar總結(jié)道�！拔覀儸F(xiàn)在正處于一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，在此頁巖氣已從增長型行業(yè)逐漸發(fā)展為能夠?yàn)槠渫顿Y者帶來股息和股票回購的行業(yè)。完成這一過渡并為下一個(gè)十年奠定基礎(chǔ)，可能需要進(jìn)行一輪整合，而2020年則需要進(jìn)行整合�！�