4月26日，美錦能源召開年度股東大會(huì)，《證券日?qǐng)?bào)》記者在現(xiàn)場(chǎng)采訪了公司高管和部分投資者，同時(shí)走訪了公司所在地的業(yè)內(nèi)人士，追尋公司由傳統(tǒng)能源企業(yè)向氫能源科技企業(yè)轉(zhuǎn)型的路徑。

美錦能源從2018年3月27日開始停牌，醞釀重大資產(chǎn)重組，彼時(shí)停牌價(jià)格為每股5.23元。停牌四個(gè)月期間，上證指數(shù)從逾3100點(diǎn)跌到最低2400點(diǎn)上方。7月31日，美錦能源資產(chǎn)重組終止，股票復(fù)牌后，股價(jià)迅速回落到4元以下。2018年12月27日跌至每股3.11元，相較于最近一次高管股權(quán)激勵(lì)價(jià)格2.86元只有8%的溢價(jià)“安全墊”。

此后，美錦能源用74個(gè)交易日，漲到21.54元，漲幅577%，換手率853%，成交額904.98億元，市值最高摸到880億元。

美錦能源股價(jià)上漲，僅僅是因?yàn)楦拍顔?

布局氫能

美錦能源準(zhǔn)備了十年

山西，是中國獨(dú)一無二的煤電重化工業(yè)基地，在2005年至2007年有色資源類股票“煤飛色舞”的時(shí)代，山西上市公司出盡風(fēng)頭。最輝煌的潞安環(huán)能，2006年上市，一年后股價(jià)漲十倍，最高價(jià)接近100元。

但是，從發(fā)展的角度看，煤炭為主的化石能源逐步降低在國家能源綜合消耗中的比重，提高非化石類尤其是清潔能源的比重是大勢(shì)所趨。山西在把遍地“黑金”源源不斷的運(yùn)往全國各地的同時(shí)，環(huán)境污染的代價(jià)也不斷被詬病。2010年，國家能源綜合改革示范區(qū)落地山西。有熟悉內(nèi)情的當(dāng)?shù)厝耸扛嬖V記者，不管是從革命年代山西對(duì)國家的獨(dú)特貢獻(xiàn)，還是當(dāng)代山西對(duì)國家能源供應(yīng)所作的貢獻(xiàn)角度，決策者對(duì)山西頗懷不一般的回饋之情。

識(shí)時(shí)務(wù)者為俊杰。這一次，準(zhǔn)確切到并把握住國家能源戰(zhàn)略和行業(yè)發(fā)展脈搏的，不是國企，而是山西做煤焦起家的民營企業(yè)翹楚——美錦集團(tuán)。

2004年至2007年之間，美錦集團(tuán)先是從許繼電氣集團(tuán)獲得福建上市公司天宇電氣的29%股權(quán)，成為其第一大股東;繼而通過股權(quán)分置改革注入煤焦資產(chǎn)，實(shí)現(xiàn)了旗下資產(chǎn)上市。

上市僅僅是開始。2008年，福布斯中國富豪榜上，美錦集團(tuán)創(chuàng)始人、原董事長姚巨貨家族以68億元財(cái)富位列中國富豪榜91名。對(duì)位列三晉之首的姚氏家族來說，其前進(jìn)的目標(biāo)絕不會(huì)因登陸滬深股市而停滯。

敏銳覺察先機(jī)，全力以赴干好選定的行業(yè)，又不失原則，這是姚老先生給記者的深刻印象。

據(jù)接近美錦的相關(guān)人士介紹，美錦能源向氫能源行業(yè)轉(zhuǎn)型，在近十年前就已經(jīng)開始了。姚氏家族深刻認(rèn)識(shí)到，靠煤炭的日子已經(jīng)過時(shí)了，因此下定決心謀求轉(zhuǎn)型。

在本次股東大會(huì)上，“姚三代”代表、美錦能源董事長姚錦龍?jiān)诤凸蓶|交流環(huán)節(jié)，如此描述對(duì)氫能源的布局初衷：國內(nèi)電動(dòng)車和鋰電池的發(fā)展已經(jīng)有十幾年時(shí)間了，在這個(gè)過程中，鋰電池充當(dāng)?shù)氖切履茉催^度性角色而非終極方式，而山西當(dāng)?shù)匾约懊厘\又富產(chǎn)氫能，各方面都認(rèn)為氫能源將是山西發(fā)展的巨大優(yōu)勢(shì)，不好好利用實(shí)在可惜。正是在這種情況下，美錦開始瞄準(zhǔn)氫能并全力以赴進(jìn)行布局。

美錦集團(tuán)董事兼總裁、“姚二代”代表姚俊杰曾對(duì)外界表示，如果企業(yè)的規(guī)劃和國家倡導(dǎo)的方向一致，那就已經(jīng)成功一半了。

2019年兩會(huì)期間，有識(shí)之士關(guān)于氫能源發(fā)展的提案絡(luò)繹不絕。2019年《政府工作報(bào)告》將“推動(dòng)充電、加氫等設(shè)施建設(shè)”的氫能源內(nèi)容正式寫入報(bào)告。隨后的3月26日，四部委聯(lián)合發(fā)布的新能源車補(bǔ)貼政策中，明確提出支持充電(加氫)基礎(chǔ)設(shè)施”短板”建設(shè)。這是國家層面正式出臺(tái)對(duì)氫能源發(fā)展的支持政策。

美錦能源，為這一天的到來已經(jīng)準(zhǔn)備了十年。

扎根氫能源全產(chǎn)業(yè)鏈

參與多個(gè)百億元投資項(xiàng)目

有了高屋建瓴的戰(zhàn)略謀劃，才會(huì)有前行道路上的心無旁騖和堅(jiān)定執(zhí)著。

2017年12月份，美錦能源公告以現(xiàn)金方式收購佛汽集團(tuán)持有的佛山市飛馳汽車15%股權(quán)。這次收購在2018年9月份得到廣東省佛山市工商局的核準(zhǔn)。加上此前已經(jīng)獲得的股權(quán)，美錦能源擁有飛馳汽車51.2%股權(quán)，飛馳汽車成為公司的控股子公司。

對(duì)于本次收購?fù)瓿傻囊饬x，其實(shí)外界一開始并沒有完全意識(shí)到。那時(shí)股價(jià)基本沒什么反映，但公司認(rèn)為這次收購意義重大：此舉將為公司在氫能應(yīng)用領(lǐng)域奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)，美錦能源將利用自身主營業(yè)務(wù)焦化生產(chǎn)過程中成本富產(chǎn)氫的優(yōu)勢(shì)布局開發(fā)加氫站，提升品牌影響力和未來業(yè)務(wù)發(fā)展能力。

公開資料顯示，飛馳汽車具備5000輛氫能源客車的年生產(chǎn)能力。2018年，其氫能源客車產(chǎn)量國內(nèi)排名第一，氫能源物流車產(chǎn)量國內(nèi)第二。公告還顯示，飛馳客車的氫能源車已經(jīng)出口馬來西亞，配套東南亞第一個(gè)氫能源客車示范運(yùn)行項(xiàng)目。飛馳汽車氫燃料電池汽車出口馬來西亞，實(shí)現(xiàn)了我國氫燃料電池汽車出口零的突破。

2019年1月份，公司再次發(fā)布在氫能源領(lǐng)域的重要布局。公司持股45%的參股公司廣州鴻錦與相關(guān)方簽訂增資協(xié)議，向氫燃料電池膜電極生產(chǎn)企業(yè)鴻基創(chuàng)能增資1.02億元，本次增資完成后，廣州鴻錦持有鴻基創(chuàng)能 51%股份。

對(duì)于本次增資，公司的解釋是基于自身豐富的氫氣資源優(yōu)勢(shì)，順應(yīng)國家能源發(fā)展總體戰(zhàn)略布局，響應(yīng)國家清潔能源產(chǎn)業(yè)規(guī)劃號(hào)召，致力于氫能產(chǎn)業(yè)投資。這也是在2018年成功控股飛馳汽車的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步參與氫能源產(chǎn)業(yè)投資，為打造中長期目標(biāo)增加動(dòng)力。

公開資料顯示，鴻基創(chuàng)能是致力于氫燃料電池核心部件膜電極的生產(chǎn)企業(yè)，擁有高素質(zhì)、具備豐富行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的人才團(tuán)隊(duì)，其生產(chǎn)的膜電極產(chǎn)品兼具高性能、低成本等特性，其戰(zhàn)略布局符合國家產(chǎn)業(yè)政策。

記者注意到，鴻基創(chuàng)能是國內(nèi)低成本、高性能膜電極規(guī)�；�生產(chǎn)先行者，膜電極是燃料電池最核心的零部件，在燃料電池電堆中承擔(dān)了核心的電化學(xué)反應(yīng)功能，其成本占據(jù)電堆總成本60%以上。此前，膜電極技術(shù)主要由國外企業(yè)壟斷，目前的前沿技術(shù)仍主要由國外大企業(yè)掌握。國內(nèi)雖有部分企業(yè)和機(jī)構(gòu)突破技術(shù)難題，但由于成本問題難以形成規(guī)�；�生產(chǎn)，因此，國內(nèi)膜電極產(chǎn)業(yè)化基礎(chǔ)非常薄弱。鴻基創(chuàng)能將填補(bǔ)國內(nèi)這一技術(shù)空白，致

力于建設(shè)國內(nèi)第一個(gè)投產(chǎn)的低成本、高性能膜電極規(guī)�；瘒�產(chǎn)生產(chǎn)線項(xiàng)目，且膜電極產(chǎn)品技術(shù)水平和制造成本可以參與國際競(jìng)爭(zhēng)。這將填補(bǔ)國內(nèi)技術(shù)空白，改變國內(nèi)膜電極等核心產(chǎn)品需要國外采購以及產(chǎn)量較小的現(xiàn)狀，解決國內(nèi)的氫燃料電池產(chǎn)業(yè)不具備主流膜電極自主核心技術(shù)和制造成本高的痛點(diǎn)，為我國燃料電池發(fā)展做出積極貢獻(xiàn)。

公開信息顯示，鴻基創(chuàng)能擁有10余人的技術(shù)專家團(tuán)隊(duì)，加拿大工程院葉思宇院士、鄒渝泉博士和唐軍柯博士為核心專家。其中，葉思宇院士曾任巴拉德首席科學(xué)家。巴拉德被業(yè)界比較一致的認(rèn)為走在了全球氫燃料電池行業(yè)的前列。

另據(jù)記者了解，鴻基創(chuàng)能預(yù)期的產(chǎn)品性能可以達(dá)到國際同類水平要求，成本將會(huì)大幅度低于市場(chǎng)上競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。自鴻基創(chuàng)能成立之初，鴻基創(chuàng)能膜電極產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目就得到了廣東省、廣州市、黃埔開發(fā)區(qū)等各級(jí)人民政府的大力支持。公開資料顯示，廣東省正在竭力打造全國的新能源綜合改革示范區(qū)。

同時(shí)有公告顯示，鴻基創(chuàng)能目前已與下游客戶即氫燃料電池生產(chǎn)企業(yè)進(jìn)行了積極接洽，溝通效果良好，預(yù)計(jì)投產(chǎn)后能夠順利打開膜電極產(chǎn)品市場(chǎng)。

在本次股東大會(huì)上，姚錦龍向外界表示，鴻基創(chuàng)能的生產(chǎn)線目前已經(jīng)建成投產(chǎn)，正式的產(chǎn)品將很快下線。他還向外界透露，鴻基膜電極的量產(chǎn)，將使整個(gè)氫燃料電池的成本下降20%-30%。

而在佛山，2018年底已經(jīng)開始運(yùn)營兩座加氫站，其中一座是由美錦參股的錦鴻新能源負(fù)責(zé)籌建。與此同時(shí)，佛山首批運(yùn)行的70輛氫能源客車，也全部由飛馳客車制造。

至此，從氫能源客車關(guān)鍵部位之燃料電池電堆膜電極，到客車整車，到加氫站，乃至生產(chǎn)煤焦過程中氫氣的生產(chǎn)，美錦能源已經(jīng)完成了全產(chǎn)業(yè)鏈的布局。

筑巢可以引鳳。美錦能源在氫能產(chǎn)業(yè)鏈上的成功布局終于迎來了花開時(shí)刻。2019年3月份，公司公告擬與嘉興管委會(huì)成立氫能產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟，在嘉興市秀洲區(qū)投資建設(shè)美錦氫能汽車產(chǎn)業(yè)園。產(chǎn)業(yè)園總體規(guī)劃用地2000畝，預(yù)計(jì)總投資100億元。公司稱，將利用自身在氫能布局優(yōu)勢(shì)， 相關(guān)投資項(xiàng)目包括但不限于整車、電堆、制氫、儲(chǔ)氫裝備項(xiàng)目。而嘉興則將積極搭建氫能基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營平臺(tái)，并積極利用金融資源，發(fā)起設(shè)立氫能源產(chǎn)業(yè)基金，用于產(chǎn)業(yè)鏈重大項(xiàng)目投資。雙方將積極配合共同引進(jìn)聯(lián)合國家級(jí)氫能研究機(jī)構(gòu)及院校，組建氫能技術(shù)研究院。

這是美錦能源自上市以來籌建的第一個(gè)上百億元的投資項(xiàng)目。

2019年4月份，公司又發(fā)布了全資子公司在大本營清徐的精細(xì)化工循環(huán)產(chǎn)業(yè)園開工建設(shè)的公告。記者查閱公開資料發(fā)現(xiàn)，該循環(huán)產(chǎn)業(yè)園近年來一直在推進(jìn)中，按照山西省焦化產(chǎn)業(yè)布局意見，并經(jīng)有關(guān)部門批準(zhǔn)，按照“高端化、綠色化、集成化、智能化”定位，以“裝備一流、環(huán)保一流、能耗一流”為標(biāo)準(zhǔn)打造的精細(xì)化工循環(huán)園區(qū)，已納入太原市委、市政府產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展重大戰(zhàn)略布局，是太原市千億元產(chǎn)業(yè)集群的重要組成部分。有關(guān)資料顯示，該產(chǎn)業(yè)園總計(jì)劃投資400億元，新建焦化項(xiàng)目要求在2020年底前建成投入運(yùn)行，美錦能源全資子公司美錦華盛化工新材料有限公司是產(chǎn)業(yè)園建設(shè)主體之一。按照?qǐng)@區(qū)總體規(guī)劃，美錦華盛擬依托當(dāng)?shù)刎S富的煤炭資源，采用先進(jìn)的工藝技術(shù)，打造年產(chǎn)400萬噸焦炭、煤焦油、粗苯等，利用年產(chǎn)400萬噸焦化副產(chǎn)的焦?fàn)t煤氣和園區(qū)內(nèi)其它焦化企業(yè)副產(chǎn)焦?fàn)t煤氣藕合上游企業(yè)富CO氣體，年生產(chǎn)30萬噸乙二醇、15萬噸LNG、年產(chǎn)4.8億立方米氫氣等化工新材料生產(chǎn)項(xiàng)目。

又是一個(gè)關(guān)乎氫能源的落地式的過百億元投資項(xiàng)目。

市場(chǎng)的熱情

來得太猛烈

山西清徐縣，距離太原市中心只有四十公里，沿汾河依呂梁山脈而立。

清徐，是美錦能源的大本營。

此次，美錦能源股東大會(huì)的召開地點(diǎn)，在美錦焦化公司。在股東大會(huì)上，對(duì)于公司股票被追捧，姚錦龍認(rèn)為，有兩個(gè)基本點(diǎn)：一是公司具備傳統(tǒng)能源向氫能源大舉轉(zhuǎn)型的扎實(shí)基礎(chǔ)，這幾年傳統(tǒng)煤焦行業(yè)盈利狀況不錯(cuò)，這給公司向氫能源的轉(zhuǎn)型奠定了很好的基礎(chǔ)，讓市場(chǎng)對(duì)公司非常放心。同時(shí)公司向氫能源的布局不只是一個(gè)點(diǎn)，而是全產(chǎn)業(yè)鏈布局，這在全市場(chǎng)幾十家氫能源主題股票中是獨(dú)一無二的。二是市場(chǎng)對(duì)氫能源主題追捧的熱情來的太快了，太猛烈了，連上市公司和他本人也想象不到。

有投資者問及未來股價(jià)走勢(shì)，姚錦龍避而不談。他告訴記者，公司對(duì)股票以及市值管理沒有任何計(jì)劃，股價(jià)漲跌完全是市場(chǎng)行為。

有分析認(rèn)為，記者注意到，雖然趕來參會(huì)的個(gè)人投資者不多，但在交流中體現(xiàn)出的投資素質(zhì)卻令人刮目相看。有一位在國電系統(tǒng)工作的個(gè)人投資者，從3元多底部開始關(guān)注美錦能源。由于工作原因，這位投資者對(duì)國家的能源戰(zhàn)略和行業(yè)發(fā)展了如指掌，所以瞄準(zhǔn)美錦能源。

姚錦龍雖然避而不談公司股價(jià)以及市值管理，但言談中看得出他對(duì)資本運(yùn)作顯然一點(diǎn)都不手生。他在股東大會(huì)上透露，隨著公司價(jià)值被市場(chǎng)發(fā)掘以及市值穩(wěn)步增長，將在合適的時(shí)候向有關(guān)方面申請(qǐng)納入滬深300指數(shù)成分股，如果有條件的話還會(huì)申請(qǐng)調(diào)入兩融標(biāo)的。

讀懂過去

了悟當(dāng)下洞見未來

三個(gè)月以前的投資者，極少有人可以做到立足美錦能源的當(dāng)下，所以極少有人可以坐見三個(gè)月后繁花似錦的股價(jià)。

但是，三年前甚至十年前幾十年前的姚氏家族，卻已然了悟并在踐行正心誠意然后格物致知的至理。

“姚一代”姚巨貨老爺子雖已仙逝，但他所秉承的做人做事乃至在商業(yè)上的經(jīng)略，已經(jīng)融化為家族傳承的真正內(nèi)在精神財(cái)富，在“姚二代”和“姚三代”上面開花結(jié)果。姚家致富之后服務(wù)一方的報(bào)道和傳說，已經(jīng)無需贅述，還是說說內(nèi)功�！耙Χ�代”代表姚俊杰是家族中唯一在國企任過職的。他當(dāng)年在西山礦務(wù)局已經(jīng)快干到礦長了，在家族企業(yè)需要時(shí)，姚俊杰毫不猶豫扔了金飯碗，勇挑家族企業(yè)大梁。

姚巨貨老爺子五子一女，除姚俊良以長子身份承襲兩份股權(quán)并執(zhí)掌家業(yè)之外，其余四子一女在集團(tuán)中股權(quán)均攤。在外界看來，這既顯現(xiàn)了長子的擔(dān)當(dāng)和尊長權(quán)威，又體現(xiàn)了家族成員的平等之性，中國傳統(tǒng)家族中長子嫡孫的血脈傳承邏輯得到清晰貫徹和體現(xiàn)。

“姚三代”共有18個(gè)子女，他們大多都受過良好教育，不少還獲得了碩士學(xué)位，目前16位回到集團(tuán)工作，有些已經(jīng)升級(jí)為美錦集團(tuán)高管或職業(yè)經(jīng)理人，姚錦龍是其中的代表。在“姚二代”代表姚俊杰看來，“姚三代”的理念、思路、素質(zhì)、專業(yè)水平、信息化程度均超出父輩。

2018年5月份，記者第一次見到姚錦龍。彼時(shí)姚錦龍?jiān)谄浔本┑霓k事處里接待來自廣東兩家氫能源車類企業(yè)的高管。辦事處坐落在老式北京四合院，餐桌上吃的卻以黃瓜、油菜等素疏為主。姚錦龍最大的愛好是騎行，辦事處角落陳設(shè)了若干輛性能優(yōu)異的騎行用具。這一次股東大會(huì)，姚錦龍專程從北京趕回來，據(jù)說開完會(huì)正好趕上周末，他又要組織大家騎行。三次見姚錦龍，他給記者的印象是說話語速不快但充滿機(jī)智，謙和中底氣十足。太原當(dāng)?shù)赜惺煜ひ﹀\龍的文化界人士如此向記者形容：70年代出生的屬虎人，名字中帶一個(gè)龍字，龍虎之氣集于一身。

在外界看來，姚家是山西首富，不過在姚家人自己看來，姚家的首富富在窮則思變、勇于創(chuàng)新的富人思維，富在優(yōu)良的家風(fēng)代代傳承。早在十多年前，美錦集團(tuán)就建立了現(xiàn)代企業(yè)管理制度。姚巨貨老先生明確提出要打造“超百年企業(yè)”，經(jīng)過幾代人的努力進(jìn)入世界企業(yè)500強(qiáng)，把“厚德、誠信、和諧、創(chuàng)新”的家風(fēng)代代傳承。薪火相傳的家國基業(yè)之所以長青，是因?yàn)榧易宸浅Ｗ⒅亟逃�，從姚二代到姚三代，受教育程度越來越高。新一代接班人擁有良好的教育背景和現(xiàn)代企業(yè)管理的實(shí)踐。而踐行職業(yè)經(jīng)理人制度和市場(chǎng)化運(yùn)作的美錦能源，更有理由走在同行業(yè)的前列。

談及對(duì)未來氫能源的布局，姚錦龍告訴記者，立足掌控終端同時(shí)全產(chǎn)業(yè)鏈布局是公司的總體策略，公司在氫能源產(chǎn)業(yè)鏈的技術(shù)環(huán)節(jié)會(huì)以參股高端為主，在終端即加氫環(huán)節(jié)則以控股為主，力爭(zhēng)在加氫環(huán)節(jié)這個(gè)未來氫能源產(chǎn)業(yè)鏈最大的蛋糕中占據(jù)先機(jī)。記者注意到，在國內(nèi)最早運(yùn)行氫能源客車的廣東省佛山市，2018年底前已經(jīng)有兩座加氫站運(yùn)行，其中一座即是美錦能源參股的錦鴻新能源所承建。

據(jù)了解，由于布局氫能源多年所做的積累，現(xiàn)在趕上國家政策向氫能源傾斜，近期國內(nèi)不少省份和城市乃至大型企業(yè)包括上市公司，都在向公司參觀學(xué)習(xí)，并洽談深度合作�！斑@個(gè)行業(yè)還是剛開始，估計(jì)未來三到五年會(huì)逐步興起。雖然未來還有很多路很長的時(shí)間要走，但代表一種力量和方向。我們還會(huì)不斷有大手筆落地”，姚錦龍告訴記者。

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