美國最大的天然氣鉆探商剛剛宣布對其資產(chǎn)進(jìn)行大規(guī)模減記，這提供了更多的證據(jù)表明頁巖油行業(yè)在盈利方面面臨根本問題。

在周一的監(jiān)管文件中，由于天然氣市場持續(xù)走高，總部位于匹茲堡的殷拓第四季度虧損了18億美元。殷拓表示，資產(chǎn)減記是由于“改變了我們的發(fā)展戰(zhàn)略，并且重新將重點放在精致的核心業(yè)務(wù)足跡上”，這是一種行話，說它的某些資產(chǎn)現(xiàn)在的價值要低得多。

殷拓集團還將2020年的支出削減至1.25美元至13.5億美元之間，較該公司去年第三季度提供的指導(dǎo)又減少了5,000萬美元。

盡管不是家喻戶曉的名字，但EQT是該國最大的天然氣生產(chǎn)商，也是Marcellus頁巖中的巨頭。殷拓集團（EQT）于2017年收購了萊斯能源（Rice Energy），成長為一家龐大的天然氣生產(chǎn)商和管道公司，但過去幾年的業(yè)績令人失望。業(yè)績不佳導(dǎo)致了公司內(nèi)部控制權(quán)之爭。托比·賴斯（Toby Rice）是萊斯能源（Rice Energy）的共同創(chuàng)立者，在并購后仍持有殷拓的少量股份。托比·賴斯從管理層手中奪得了控制權(quán)，說服了公司董事會他可以改正這艘船。他去年擔(dān)任首席執(zhí)行官。

到目前為止，公司的問題仍然存在。天然氣價格在2019年急劇下滑，并處于最低水平，特別是在一年中的那個時候。據(jù)《金融時報》報道，盡管亨利樞紐2月份交付的天然氣價格為$ 2.24 / MMBtu，但賓夕法尼亞州的Dominion South樞紐的天然氣價格僅為$ 1.83 / MMBtu。

殷拓本身承認(rèn)在這種環(huán)境下無法成功。天然氣價格下跌。它產(chǎn)生了很大的影響，即$ 2.75美元的汽油和$ 2.50美元的汽油之間的差額，” Toby Rice 在12月說，“ 在$ 2.50美元的天然氣中，很多這種發(fā)展方式都無法奏效�！�

殷拓希望通過出售資產(chǎn)和增加現(xiàn)金流來減少15億美元的債務(wù)。但是，由于價格陷入低迷，現(xiàn)金流部分將很難實現(xiàn)。

穆迪周一將 EQT的信用評級下調(diào)至Ba1，前景展望為負(fù)面，在將這家天然氣巨頭表示將發(fā)行新債券為債務(wù)再融資后，將其移至垃圾級。“鑒于天然氣價格持續(xù)疲軟，EQT的現(xiàn)金流量指標(biāo)大大削弱，并且該公司打算通過償還債務(wù)來為2020年到期的債務(wù)進(jìn)行再融資，從而降低了評級，”穆迪高級分析師Sreedhar Kona說。

該機構(gòu)還指出：“與純天然氣生產(chǎn)商的現(xiàn)金流量相關(guān)的波動性，使得即使在債務(wù)大幅減少的情況下，保留現(xiàn)金流量與債務(wù)比率的閾值也要高于中期均衡交易所能提供的閾值。”

“此外，盡管均衡器的規(guī)模和規(guī)模不計其數(shù)，但均衡器的現(xiàn)金流量指標(biāo)與其他獲得Baa3評級的石油生產(chǎn)公司相比差強人意�！蹦碌峡偨Y(jié)說。

自去年春天以來，殷拓的股價下跌了一半以上，自2017年以來也下跌了75％以上。

這些問題顯然比EQT大得多。Range Resources最近大幅削減了股息以償還債務(wù)，同時還拿出了5.5億美元的新債務(wù)以償還今年到期的債務(wù)。同時，第二大天然氣生產(chǎn)商切薩皮克能源公司（Chesapeake Energy）現(xiàn)在的美元交易價格為幾美分，面臨著從紐約證券交易所退市的可能。

殷拓的困境反映了長期困擾頁巖行業(yè)的廣泛財務(wù)問題。壓裂可以產(chǎn)生大量的石油和天然氣，但是急劇下降的速度使利潤難以捉摸。如果該國最大的天然氣生產(chǎn)商正在苦苦掙扎，并且在垃圾級地區(qū)擁有信用等級，那么該商業(yè)模式就會出現(xiàn)問題。

頁巖氣行業(yè)特有的問題開始影響生產(chǎn)。阿巴拉契亞州長達(dá)十年的天然氣生產(chǎn)熱潮可能終于停止了。