過(guò)去30天內(nèi)，阿巴拉契亞州的天然氣產(chǎn)量每天減少約10億立方英尺（Bcf / d），使平均產(chǎn)量降至32.7 Bcf / d 。這使美國(guó)的天然氣總產(chǎn)量下降到91.8 Bcf / d，比11月份的93.4 Bcf / d下降了1.7％。

二疊紀(jì)在媒體上引起了很大的關(guān)注，但馬塞勒斯頁(yè)巖以近乎十年的速度一直在快速增長(zhǎng)。隨著頁(yè)巖氣行業(yè)在供過(guò)于求，價(jià)格低廉，缺乏利潤(rùn)，債務(wù)，投資者的懷疑以及二疊紀(jì)伴生天然氣的競(jìng)爭(zhēng)中掙扎，這種情況現(xiàn)在已經(jīng)結(jié)束。

去年天然氣價(jià)格急劇下跌，到年底下跌超過(guò)25％。上周，馬塞勒斯（Marcellus）的鉆機(jī)數(shù)量減少了1，總數(shù)降至40。八個(gè)月前，該地區(qū)有65臺(tái)鉆機(jī)在運(yùn)營(yíng)。

近月天然氣合約的交易價(jià)格約為2.12美元/百萬(wàn)英熱單位，盡管井口價(jià)格可能會(huì)弱得多。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，過(guò)去一個(gè)月馬賽勒斯中心的Dominion South的平均價(jià)格僅為1.78美元/ MMBtu。標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，平均收支平衡價(jià)格為1.80美元/ MMBtu，但考慮到許多人所經(jīng)歷的困境，這可能低估了鉆探者所需的價(jià)格水平。

天然氣價(jià)格下跌。EQT新任總裁兼首席執(zhí)行官托比·賴(lài)斯（Toby Rice）去年12月對(duì)西弗吉尼亞州立法機(jī)構(gòu)說(shuō)： “這有很大的影響，即2.75美元和2.50美元之間的差額�！� 2.5美元的天然氣中，很多這樣的發(fā)展都行不通�！�

IEEFA 從去年11月開(kāi)始的一項(xiàng)分析發(fā)現(xiàn)，阿巴拉契亞的七個(gè)最大生產(chǎn)商比第三季度多支出了近五億美元。隨著天然氣價(jià)格下跌至接近2美元/百萬(wàn)英熱單位，現(xiàn)金消耗率可能會(huì)惡化，除非繼續(xù)削減支出。

Range Resources 在1月6日宣布將削減支出計(jì)劃，到2020年的資本支出將比去年減少29％。該公司還暫停了分紅，每年節(jié)省2000萬(wàn)美元，以便它可以分配更多的錢(qián)來(lái)還清債務(wù)。對(duì)于Range來(lái)說(shuō)幸運(yùn)的是，該公司今年設(shè)法以平均價(jià)格2.64美元/ MMBtu的價(jià)格對(duì)沖了60％的產(chǎn)出。

雪佛龍公司最近宣布第四季度減記110億美元，其在阿巴拉契亞的資產(chǎn)是主要原因。

阿巴拉契亞的情況比北達(dá)科他州，科羅拉多州或得克薩斯州的石油鉆探者還要糟糕。可以肯定的是，非常規(guī)石油鉆探也充滿(mǎn)了財(cái)務(wù)問(wèn)題，并且建立在可疑的商業(yè)模式的基礎(chǔ)上。油井仍然遭受急劇下降的影響。

但是基本商品表現(xiàn)得更好。也就是說(shuō)，去年石油價(jià)格上漲而天然氣價(jià)格下跌。此外，盡管今年石油很容易下跌，但與天然氣相比，石油出現(xiàn)意外反彈的可能性更大。實(shí)際上，正如路透社所說(shuō)，這兩種商品一直處在“不同的道路”上。油氣價(jià)格比率最近達(dá)到30：1，是自2013年以來(lái)的最高比率。在過(guò)去五年中，該比率平均為19：1，但由于石油和天然氣的發(fā)展方向不同，它在2019年確實(shí)飆升。

沒(méi)有理由認(rèn)為他們今年會(huì)融合。投機(jī)者最近押注了看漲的石油賭注（盡管在美國(guó)和伊朗的降級(jí)之后可能回落），并且增加了看跌的賭注。

渣打銀行在一份報(bào)告中寫(xiě)道：“在主要金屬，能源和農(nóng)業(yè)期貨市場(chǎng)合約中，天然氣的投機(jī)性定位仍然是最不利的。”

反對(duì)天然氣的另一件事-對(duì)阿巴拉契亞天然氣鉆探者來(lái)說(shuō)是一個(gè)大問(wèn)題-預(yù)計(jì)二疊紀(jì)的伴生天然氣產(chǎn)量將繼續(xù)增長(zhǎng)�，F(xiàn)在，二疊紀(jì)的伴生天然氣可以與馬塞勒斯的天然氣媲美，而且至關(guān)重要的是，產(chǎn)出對(duì)價(jià)格并不敏感，因?yàn)樗�不是在那里運(yùn)營(yíng)的公司的主要目標(biāo)。

目前尚不清楚Marcellus的天然氣產(chǎn)量是否會(huì)繼續(xù)下降-分析師認(rèn)為它會(huì)穩(wěn)定下來(lái)-但至少，鉆探熱潮已經(jīng)結(jié)束。